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环球简讯:东海证券:电动车需求回暖!风光招标加速启动
来源:东海证券     时间:2023-03-16 01:06:35

投资要点:

本周沪深300指数下跌3.96%,申万电力设备指数下跌1.54%,行业跑赢大盘,涨幅在全部申万一级行业中排第3位。光伏设备、风电设备、电池、电网设备、电机II、其他电源设备II子板块分别变动-0.18%、-4.80%、-1.39%、-2.87%、-3.42%、-1.58%。


(资料图片仅供参考)

电动车&锂电池板块

(1)电动车需求回暖,市场维持高需求

根据中汽协数据,我国新能源汽车2月销量52.5万辆,同比+55.9%,渗透率约31.8%,截至2月累计销量93.3万辆,同比+20.8%,累计渗透率约29.9%。近期多款新能源汽车上市,叠加全国各地方性购车优惠政策,将促进整体市场需求。预计2023年Q2电动车需求恢复,各车企排产有望回升,全年电动车销量将超900万辆。

(2)近期各材料需求小幅下滑,预计Q2将恢复高增长

1)锂盐:工业级、电池级碳酸锂近期价格呈下落趋势,近期降幅持续,工业级、电池级碳酸锂3月10日报价32.9万元/吨、35.95万元/吨。供给端:宜春锂矿乱象,采矿已全部停产整顿,供给端略显不足。需求端:终端需求下滑,各厂商采购订单减少,预计锂盐价格仍有下降趋势。

2)正极材料:磷酸铁锂:原材料价格波动,导致磷酸铁价格震荡调整,叠加材料加工费下行,磷酸铁3月10日报价1.55万元/吨。部分电池厂商短期内对磷酸铁锂材料采购较为谨慎,材料整体价格及加工费呈下降趋势,3月10日报价12.4万元/吨。三元材料:近期锂盐价格有所回落,正极材料价格相应下降。下游订单量小幅下降,环比下降约10-15%。目前材料整体价格跟随锂盐价格震荡运行,三元5系单晶型、6系单晶型3月10日分别报价26.45万元/吨、31.1万元/吨。

3)负极材料:下游需求略显疲态,负极厂商排产表现一般。人造石墨高端、天然石墨高端3月10日报价分别为6.1万元/吨、5.9万元/吨。原材料端:前期石墨化受新增产能释放,市场均价近期回落后继续持平,石墨化(高端)3月10日报价1.5万元/吨,石油焦等原材料价格也有下降趋势,预计负极材料未来盈利性小幅增加。

4)隔膜:各隔膜厂商近期排产表现一般。短期价格有下行趋势,各厂商涂覆膜占比增加,产能利用率提高,盈利情况不受影响。湿法5μm、干法14μm、涂覆膜7μm+2μm3月10日报价分别为2.8元/平米、0.58元/平米、2.35元/平米。

5)电解液:部分电解液价格本周环比下降,各电解液厂商订单、开工率均小幅下滑。原材料方面,六氟磷酸锂价格趋势本周环比持平,3月10日报价16万元/吨;本周溶剂价格环比持平,工厂排产呈下行趋势。

建议重点关注:

中科电气:1)近期负极石墨化市场均价回落近成本线,随着下游需求回暖,价格有上行趋势,预计负极材料未来盈利性小幅增加;2)公司目前石墨化产能超20万吨,自供率80%,处于行业领先地位;3)公司与多家一线电池厂有稳定合作,有效保障出货量,预计2023全年出货约19万吨。

宁德时代:全球锂电龙头。1)出货量:2023年保守出货440GWh,全年利润约450亿元。2)锂盐自供比例提升:邦普回收约3-4万吨(今年预计贡献1+万吨量,成本约15-20万元/吨),江西项目约3万吨(今年Q2投产,预计全年贡献2万吨量,成本约10万+/吨),可满足60GWh电池生产;3)与福特合作:与福特在美国共同建立电池厂,产能约30GWh,打开美国市场,进一步巩固全球龙头地位。

光伏板块

(1)央企招标上升,终端需求有望加速释放

央企招标加速启动。近期西安西电、华能贵州分公司、平高集团、国电投旗下公司等开启组件框架采购招标。

(2)产业链价格松动,硅片环节价格微升

1)硅料:价格小幅下降。本周单晶复投料主流成交价格为243元/KG,单晶致密料的主流成交价格为232元/KG。受限于库存压力,硅料价格仍将保持缓跌趋势。2)硅片:价格小幅上升。供给方面,石英坩埚问题限制单晶硅企业扩产进度;需求方面,电池扩产有望推动需求爆发,组件Q1末开始逐步起量。3)电池片:价格维稳。M10电池片和G12电池片主流成交价为1.08元/W;受硅片价格影响,电池片成本压力加剧,虽有部分库存压力,但降价空间已十分有限,部分企业在洽谈新订单时有涨价意愿,但组件不愿买单,双方处于博弈状态,本周价格仍以持稳为主。4)组件:价格维稳。电池片价格坚挺,组件价格受成本压力暂无下降可能,部分一线企业受订单支撑,具有一定议价能力,成交均价与上周大体持平,其他二三线企业为促进订单成交,报价有松动迹象,预计随着3月国内终端项目逐渐开工及海外出口需求持续,组件出货量有望迎来较明显增长。

推荐标的:

天合光能:1)上游博弈有望拐点,公司作为组件龙头有望受益。2)扩产落地,公司硅片实现下线,同时N型组件产量逐步抬升。

帝尔激光:1)钙钛矿产业加速下,激光设备端使用拓宽。公司作为光伏激光龙头,2022年已实现钙钛矿工艺设备订单交付;2)N型电池设备技术得到逐步认可,近日,随着多个头部客户新订单的落地,TOPCon光伏电池SE一次激光掺杂设备订单产能累计突破100GW。

风能板块

(1)政策引导项目均衡布局,“三北”地区高增速有望回暖

本周(截止3月10日),风电机组招标总计约7000MW,均为陆风,其中包含新华水利2000MW年度风电机组招标及内蒙古库布齐沙漠鄂尔多斯南部新能源基地4000MW风电项目招标。风电整机开标总计约1933MW,均为陆风。中标价格方面,陆风含塔筒最低中标单价1947元/kW,最高中标单价2551元/kW;不含塔筒最低中标单价1624元/kW,最高中标单价1759元/kW。

建议重点关注:

明阳智能:海上风电高速发展背景下,半直驱风机更加契合海风大容量、轻量化需求,技术具有先发优势。2023年2月中标850MW,占全国中标规模14.93%,位列行业前三,行业地位稳固。

海力风电:公司积极布沿海地区生产基地扩充产能,自有码头资源使得运输成本具有优势,与龙头厂商维持紧密合作,获单能力稳定。

风险提示:(1)全球宏观经济波动;(2)国内疫情变化;(3)上游原材料价格波动。

(来源:东海证券)

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