投资要点：

本周沪深300指数下跌3.96%，申万电力设备指数下跌1.54%，行业跑赢大盘，涨幅在全部申万一级行业中排第3位。光伏设备、风电设备、电池、电网设备、电机II、其他电源设备II子板块分别变动-0.18%、-4.80%、-1.39%、-2.87%、-3.42%、-1.58%。

(资料图片仅供参考)

电动车&锂电池板块

（1）电动车需求回暖，市场维持高需求

根据中汽协数据，我国新能源汽车2月销量52.5万辆，同比+55.9%，渗透率约31.8%，截至2月累计销量93.3万辆，同比+20.8%，累计渗透率约29.9%。近期多款新能源汽车上市，叠加全国各地方性购车优惠政策，将促进整体市场需求。预计2023年Q2电动车需求恢复，各车企排产有望回升，全年电动车销量将超900万辆。

（2）近期各材料需求小幅下滑，预计Q2将恢复高增长

1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂近期价格呈下落趋势，近期降幅持续，工业级、电池级碳酸锂3月10日报价32.9万元/吨、35.95万元/吨。供给端：宜春锂矿乱象，采矿已全部停产整顿，供给端略显不足。需求端：终端需求下滑，各厂商采购订单减少，预计锂盐价格仍有下降趋势。

2）正极材料：磷酸铁锂：原材料价格波动，导致磷酸铁价格震荡调整，叠加材料加工费下行，磷酸铁3月10日报价1.55万元/吨。部分电池厂商短期内对磷酸铁锂材料采购较为谨慎，材料整体价格及加工费呈下降趋势，3月10日报价12.4万元/吨。三元材料：近期锂盐价格有所回落，正极材料价格相应下降。下游订单量小幅下降，环比下降约10-15%。目前材料整体价格跟随锂盐价格震荡运行，三元5系单晶型、6系单晶型3月10日分别报价26.45万元/吨、31.1万元/吨。

3）负极材料：下游需求略显疲态，负极厂商排产表现一般。人造石墨高端、天然石墨高端3月10日报价分别为6.1万元/吨、5.9万元/吨。原材料端：前期石墨化受新增产能释放，市场均价近期回落后继续持平，石墨化（高端）3月10日报价1.5万元/吨，石油焦等原材料价格也有下降趋势，预计负极材料未来盈利性小幅增加。

4）隔膜：各隔膜厂商近期排产表现一般。短期价格有下行趋势，各厂商涂覆膜占比增加，产能利用率提高，盈利情况不受影响。湿法5μm、干法14μm、涂覆膜7μm+2μm3月10日报价分别为2.8元/平米、0.58元/平米、2.35元/平米。

5）电解液：部分电解液价格本周环比下降，各电解液厂商订单、开工率均小幅下滑。原材料方面，六氟磷酸锂价格趋势本周环比持平，3月10日报价16万元/吨；本周溶剂价格环比持平，工厂排产呈下行趋势。

建议重点关注：

中科电气：1）近期负极石墨化市场均价回落近成本线，随着下游需求回暖，价格有上行趋势，预计负极材料未来盈利性小幅增加；2）公司目前石墨化产能超20万吨，自供率80%，处于行业领先地位；3）公司与多家一线电池厂有稳定合作，有效保障出货量，预计2023全年出货约19万吨。

宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2023年保守出货440GWh，全年利润约450亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨(今年预计贡献1+万吨量，成本约15-20万元/吨)，江西项目约3万吨(今年Q2投产，预计全年贡献2万吨量，成本约10万+/吨)，可满足60GWh电池生产；3）与福特合作：与福特在美国共同建立电池厂，产能约30GWh，打开美国市场，进一步巩固全球龙头地位。

光伏板块

（1）央企招标上升，终端需求有望加速释放

央企招标加速启动。近期西安西电、华能贵州分公司、平高集团、国电投旗下公司等开启组件框架采购招标。

（2）产业链价格松动，硅片环节价格微升

1）硅料：价格小幅下降。本周单晶复投料主流成交价格为243元/KG，单晶致密料的主流成交价格为232元/KG。受限于库存压力，硅料价格仍将保持缓跌趋势。2）硅片：价格小幅上升。供给方面，石英坩埚问题限制单晶硅企业扩产进度；需求方面，电池扩产有望推动需求爆发，组件Q1末开始逐步起量。3）电池片：价格维稳。M10电池片和G12电池片主流成交价为1.08元/W；受硅片价格影响，电池片成本压力加剧，虽有部分库存压力，但降价空间已十分有限，部分企业在洽谈新订单时有涨价意愿，但组件不愿买单，双方处于博弈状态，本周价格仍以持稳为主。4）组件：价格维稳。电池片价格坚挺，组件价格受成本压力暂无下降可能，部分一线企业受订单支撑，具有一定议价能力，成交均价与上周大体持平，其他二三线企业为促进订单成交，报价有松动迹象，预计随着3月国内终端项目逐渐开工及海外出口需求持续，组件出货量有望迎来较明显增长。

推荐标的：

天合光能：1）上游博弈有望拐点，公司作为组件龙头有望受益。2）扩产落地，公司硅片实现下线，同时N型组件产量逐步抬升。

帝尔激光：1）钙钛矿产业加速下，激光设备端使用拓宽。公司作为光伏激光龙头，2022年已实现钙钛矿工艺设备订单交付；2）N型电池设备技术得到逐步认可，近日，随着多个头部客户新订单的落地，TOPCon光伏电池SE一次激光掺杂设备订单产能累计突破100GW。

风能板块

（1）政策引导项目均衡布局，“三北”地区高增速有望回暖

本周（截止3月10日），风电机组招标总计约7000MW,均为陆风，其中包含新华水利2000MW年度风电机组招标及内蒙古库布齐沙漠鄂尔多斯南部新能源基地4000MW风电项目招标。风电整机开标总计约1933MW，均为陆风。中标价格方面，陆风含塔筒最低中标单价1947元/kW，最高中标单价2551元/kW；不含塔筒最低中标单价1624元/kW，最高中标单价1759元/kW。

建议重点关注：

明阳智能：海上风电高速发展背景下，半直驱风机更加契合海风大容量、轻量化需求，技术具有先发优势。2023年2月中标850MW，占全国中标规模14.93%，位列行业前三，行业地位稳固。

海力风电：公司积极布沿海地区生产基地扩充产能，自有码头资源使得运输成本具有优势，与龙头厂商维持紧密合作，获单能力稳定。

风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）国内疫情变化；（3）上游原材料价格波动。

（来源：东海证券）