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海辰药业:2022年扣非净利润增长31% 独家首仿药放量助触底反弹 当前观点
来源:证券时报·e公司     时间:2023-04-25 03:11:18

4月24日晚间,海辰药业(300584.SZ)发布2022年年报及2023年一季报。财报显示,公司2022年实现营业收入5.26亿元,归属于上市公司股东的净利润3244.89万元。2023年第一季度,公司实现营收1.17亿元,归母净利润1221.38万元。

由于2021年海辰药业对金融资产期末金额进行公允价值估值确认,归母净利润达2.86亿元,高基数影响下2022年的净利润同比下降88.65%。但刨除上述影响,公司实现扣除非经常性损益的净利润3145.84万元,同比增长30.79%。

2022年,受卫生事件影响,医药行业普遍面临生产和物流受阻、市场需求萎缩的境况,海辰药业更在省际带量采购中丢失了重要品种。不过,公司旗下的注射用盐酸兰地洛尔和利伐沙班片显著放量,对公司业绩构成新的强力支撑。


【资料图】

值得注意的是,海辰药业正探索向新能源材料转型,子公司安庆汇辰计划于2023年下半年启动锂电池电解液添加剂和电解液的试生产。

业绩迎来拐点,两大品种放量

2020年以来,受宏观环境影响,海辰药业业绩短期受困。尤其是带量采购常态化、国家药品审评审批制度改革,对公司都带来一定冲击。2020和2021年,海辰药业分别实现营收7.06亿元和5.78亿元,同比均有所下滑。

2022年,上述不利因素虽未退去,但海辰药业通过精细化管理,优化产品结构,实现业绩逆势增长。其中,营收同比减少8.97%,相比于2020和2021年降幅显著收窄,扣非净利润更一扫此前颓势,实现超过30%的增长。

这得益于注射用盐酸兰地洛尔和利伐沙班片两大品种的放量。财报显示,注射用盐酸兰地洛尔2022年销量达到96.12万支,同比大增915%,为公司带来1.34亿元收入,收入同比增长865%。利伐沙班片则售出106.6万盒,同比增长122%。

其中,注射用盐酸兰地洛尔是海辰药业独家首仿品种,是目前市场上唯一的超短效β受体阻滞剂,主要用于紧急治疗手术过程中、手术后循环系统动态监护时发生的快速性心律失常。2021年12月该品种进入国家医保谈判目录,此后海辰药业开发了550家三级医院、200多家二级医院,兰地洛尔得以迅速放量。

利伐沙班则是口服抗凝药物,用于预防静脉血栓形成。利伐沙班中选第五批带量采购,覆盖8个省(区),销量稳步上升。海辰药业在财报中表示,将继续推进利伐沙班片在中选省份医院开发和上量工作,利用慢性病分级诊疗、慢性病长处方、基药占比等政策,加强利伐沙班片在基层医院和社区医院的覆盖工作,同时寻求带量采购品种在非中选省份的机会。

2023年第一季度,注射用盐酸兰地洛尔销量同比增长88%,再次提示其市场潜力。报告期内,得益于产品结构改善,公司营业成本下降48%,盈利水平进一步提升,扣非净利润实现1256.61万元,维持4.08%的同比增速。

扩大新能源投资,仍能维持低负债率

2022年,海辰药业还跨出转型新能源的第一步。2022年6月,公司发布定增预案,拟募资不超过4亿元,投向锂电池电解液添加剂及抗新冠原料药关键中间体建设项目。虽然2023年2月公司宣布终止定增事项并撤回申请文件,但新能源项目仍在推进。

海辰药业在年报中披露,上述新能源项目由子公司安庆汇辰承担,目前安庆汇辰已基本完成土建工程及主要设备的采购。据了解,锂电池电解液添加剂及电解液将在2023年下半年实现试生产。

对于药企跨界新能源材料,市场曾有争议。海辰药业回应称,之所以跨界新能源,是因为公司所处医药行业受行业政策影响较大,在集采、疫情等因素影响下,公司利润空间下降,亟需加快产品结构转型升级、拓展业务范围。锂电池电解液添加剂具备广阔的市场前景以及较高回报率,符合公司的战略布局。

实际上,化药企业和新能源材料在人才、技术等方面均有通用之处。在回复交易所审核问询函时,海辰药业解释称,锂电池电解液添加剂项目与医药中间体、原料药在生产设备、生产工艺、对生产人员要求方面具有较高的相似性,均采用化学合成工艺,均属于精细化工产品。

海辰药业转型新能源也并非意图一蹴而就,而是选择稳扎稳打。2022年,公司同时推进安庆汇辰、安徽海辰两个子公司的建设,前者负责新能源材料、抗新冠原料药等项目,后者负责制剂产能新建项目。尽管如此,截至2022年末公司负债总额为3.43亿元,资产负债率仅为26.54%,与2021年的27.15%相比还有所下降。

此外,海辰药业现金流也大幅改善。2023年第一季度,公司经营活动产生的现金流量净额为2950.61万元,去年同期为-4013.65万元。

值得注意的是,在建的安庆汇辰对海辰药业产业链协同一体化战略有重要意义,既可以保证公司后续产品的原料药供应,还便于控制原料药价格、提高产品毛利率,完善了公司化学制药的全产业链布局。

研发方面,海辰药业有7个项目进入审评审批程序,2023年将有3个项目提交一致性评价补充申请,5个项目提交仿制药注册申请,后续产品组合丰富,治疗领域涵盖抗病毒、抗高血压、抗细菌感染、抗血栓等热门赛道。

随着宏观经济回暖,医疗服务回归常态,海辰药业正度过业绩低谷,重回上升周期,两款核心品种迅速放量对此居功至伟。而公司选择了当下最热门的新能源赛道,凭借化学制药的合成技术如何创造新的业绩增长点,值得进一步关注。

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