《科创板日报》8月12日讯本轮AI热潮的泡沫，似乎已开始破裂。日前，美股此前风头大盛的AI热门概念股几乎全数下跌，连英伟达也未能幸免。

年初以来，超微电脑（Super Micro Computer）、C3.ai、英伟达、Upstart Holdings、Palantir股价已翻倍不止，但近期纷纷下挫，且多家公司跌幅在美东时间8月9日尤为显著——超微电脑与Upstart单日跌幅便分别高达23.39%与34.24%。

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与此同时，英伟达最新发布的新品也未能挽救股价，8月9日其总市值一天缩水521亿美元。

▌业绩成“照妖镜”？

近一周跌幅居前的AI概念股中，多家公司在本周披露了二季度业绩情况。

【超微电脑】

超微电脑年初以来涨幅甚至已将英伟达抛在身后。

公司刚刚在8月7日创下股价历史新高357美元/股，较年初股价暴涨3.5倍有余。但公司在8日盘后披露财报之后，股价直接“跳水”。

财报显示，2023会计年度第四季（截至6月30日），超微电脑营收21.8亿美元，同比增长33%、环比增长70.3%；Non-GAAP每股稀释盈余3.51美元，同比增长34%、环比增长115%。两项数据均高于市场预期。

不过，公司预计本季度（7-9月）营收19.0亿-22.0亿美元，Non-GAAP每股稀释盈余2.75-3.50美元。FactSet数据显示，分析师预期营收、Non-GAAP每股稀释盈余分别为22.0亿美元、3.21美元——换言之，超微电脑预估中值未达分析师预期。

此外，其预计2024会计年度（截至2024年6月30日）营收95亿-105亿美元，同比增长33%-47%——分析师预期公司2024年度营收将达84.2亿美元。

超微电脑CEO梁见后坦言，部分产品、尤其是AI相关产品的关键零部件依旧短缺，导致公司部分财测数据低于分析师预期。但他同时强调，目前上述情况已有所改善。

【Upstart】

Upstart Holdings在8月1日触及区间高点，股价较年初已涨超4倍有余。但之后股价跳水，本周以来跌幅超过50%，8月9日单日跌幅甚至高达34.24%。

Upstart是一家人工智能贷款公司，其服务流程主要包括评估客户信用与财务能力、验证信息和发放贷款等。AI技术主要体现在信用评估和撮合交易上，使用数千个变量的机器学习算法以更好预测借款人违约概率并匹配准确度信贷承保。

二季报显示，其报告期内实现营收1.36亿美元，同比下降40.35%，略高于市场预期的1.35亿美元；净亏损2820万美元，亏损规模同比收窄，好于市场预期。此外，Upstart预计三季度营收1.4亿美元，预计调整后EBITDA 500万美元，均低于市场预期。

【Palantir、BigBear.ai】

同样因财报“受伤”的还有两家数据分析软件公司Palantir与BigBear.ai。

其中，Palantir于8月7日美股盘后公布业绩，二季度营收同比增长13%至5.33亿美元，经调整每股盈余为5美分，大致与分析师预期相符；公司预估全年营收可望达22.1亿美元以上，较此前预期微幅上修。

RBC分析师Rishi Jaluria表示，Palantir二季度营收增幅趋缓，且仅将全年营收成长调升200万美元，令市场失望。

而BigBear.ai二季报显示其每股亏损0.12 美元，但Zacks数据显示，分析师预期共识为每股亏损0.08美元，公司表现未达预期。

不过值得注意的是，美东时间8月11日，BigBear.ai美股股价反弹，收涨近9%。

▌AI会成为黑天鹅吗？

瑞穗证券分析师Dan Dolev直言，“当一只股票近期出现巨大涨幅，且不能以巨大优势超越人们对于其预期时，人们就会将此看作一个负面信号，看涨热情也会随之消退。”

随着一家家热门AI概念股披露财报，这一场AI热潮是否还能持续？泡沫破灭了吗？

摩根士丹利在8月7日曾发布报告指出，英伟达今年以来飙升逾200%，若以此作为AI股票泡沫的风向标，那么大牛行情已接近顶峰。

放在历史背景中看，当前的涨势已处于“尾声”：“泡沫在触顶前的三年通常涨幅中值在154%。”虽然英伟达一直是AI热潮典范，但MSCI USA IMI Robotics & AI Select Net USD Index等板块基准的涨幅则温和得多，该指数同期上涨了46%。诚然，整个行业的股票并没有统一特征。因此Stanley说，鉴于个股的特殊性，“泡沫上升和下跌速度的结论只有在指数水平上有用或公平。”

另外，兴业证券首席策略师张忆东也提醒投资者，警惕AI成黑天鹅。

若AI进展显著不及预期或被证伪，“只是成为小众的玩具，而不能够形成对于宏观经济的一个大的影响，那就是一个微观层面的巨大的黑天鹅”。那么需要小心，“投资方向可能也要做一个调整。我们的科技和先进制造业的结构性政策，要及时进入进行调整”。他表示，要防范资本市场，今年上半年具有较大超额收益的AI行情可能会有一个大的动荡。